证券市场：9月，两市呈现先跌后涨。中旬，上证指数创出2644点的低点，创业板创出1345点的低点，随后开始逆转式反弹。上证指数收于2821点，月上涨3.53%。创业板指收于1411点，月下跌1.66%。成交量方面，上证指数缩量2成半，创业板缩量1成半。板块方面，供气供热、石油、仓储物流板块领涨，日用化工、半导体、家居用品板块领跌。上证指数全月波动区间为2644-2827点。

众禄研究中心观点：展望10月，我们认为，在上证指数连续四个季度、创业板指连续6个月调整之后，市场基本上已经杀出底部。9月底开始的反弹有望在十月延续，从历史上看，十月多数情况下走势中等偏强。我们看好10月结构性行情延续的背景下基金净值的修复。我们认为量化基金、主要投资科技和国企改革板块的选股型基金值得重点关注。

8月，CPI环比上涨0.7%，同比上涨2.3%；PPI环比上涨0.4%，同比上涨4.1%。居民消费价格环比、同比涨幅稳中有升。工业生产者出厂价格环比涨幅扩大，同比涨幅回落。众禄研究中心认为，8月份菜价、肉价波动，主要是季节性因素所致，后期食品价格、服务价格、工业消费品价格仍将保持温和水平，通胀压力没有明显增加。

中国8月新增人民币贷款12800亿人民币，预期14000亿人民币，前值14500亿人民币。中国8月社会融资规模15200亿元人民币，预期13000亿元，前值10415亿元。众禄研究中心认为，从边际上来看，此次8月社融超过预期和前值，主要原因在于以信托贷款为首的影子银行在资管新规细则出台后具备了一定的生存空间，使得8月份下跌幅度有所减少；但是另外一个方面，8月份新增人民币贷款却不及预期和前值，显示出银行资产的不足，或需要进一步的定向降准才能解决银行资本金的问题。整体来看，宽信用的政策正在起作用，虽然社融存量同比增速在下滑，但是下滑幅度在不断收窄，而社融作为经济的领先指标，意味着托底政策在中长期将逐渐起到效果。

9月20日，中央深化改革委员会第四次会议召开。会议强调，以推动高质量发展为核心，建立更加有效的区域协调发展新机制，支持自由贸易区深化改革创新，完善系统重要性金融机构监管，促进小农户和现代农业发展有机衔接。众禄研究中心认为，在时隔几个月之后，本次深化改革会议为未来一段时间的政策方向给出了指引，区域发展、自贸区、三农、疫苗改革、高端制造、高新技术等方向会获得政策更多的关注。

证监会副主席方星海：富时罗素正式纳入中国A股是中国资本市场走向国际化的又一里程碑事件。中国股市不缺资金，缺的是长期资金。中国将加快协调推进停复牌、信息披露等制度性改革，推动境内资本市场与国际接轨。众禄研究中心认为，继MSCI之后、富时罗素也正式将A股纳入其中，该指数将分三步走纳入A股，纳入名单占A股总数超三分之一，预计将带来持续的资金流入，对市场中长期构成显著利好。

基金市场：2018年9月1日至2018年9月28日，开放式偏股型基金平均涨0.46%，同期上证指数涨3.53%。开放式偏股型基金收益率分布在9.26%到-9.30%之间，汇添富中证能源ETF涨幅最大，汇丰晋信科技先锋跌幅最大。分类来看，主动股票型基金平均涨0.29%，指数型基金净值平均涨1.52%，混合型基金平均涨0.24%，债券型基金平均涨0.25%。

基金投资策略：（1）偏股型基金：我们判断，市场估值底已经形成，三季度出现市场底的概率也是较大的，结构性行情会不断产生，继续重点投资优质选股型基金，有望获得超额收益，关注安信价值精选、中欧价值发现、易方达新兴成长等。（2）债券型基金：货币政策稳健中性未变，市场流动性和资金面将继续保持紧平衡，M2增速再创历史新低，金融去杠杆温和推进，债市继续保持中性观点，优质基金继续持有。（3）QDII基金：美国两市继续高位震荡，主要关注亚太市场基金，如嘉实沪港深、宝盈医疗健康沪港深。黄金价格持续波动，暂未形成趋势性机会，对该类资产仍保持定投参与的策略。国际形势紧张会加大原油价格波动，关注华宝标普油气。（4）货币基金及短期理财：受益于金融去杠杆，市场资金利率中枢抬升，货币基金收益率维持高位，货币基金投资价值提升，低风险投资者可将此类产品作为流动性管理工具。可关注众禄现金宝、广发货币等。

展望10月，我们认为，在上证指数连续四个季度、创业板指连续6个月调整之后，市场基本上已经杀出底部。9月底开始的反弹有望在十月延续，从历史上看，十月多数情况下走势中等偏强。我们看好10月结构性行情延续的背景下基金净值的修复。我们认为量化基金、主要投资科技和国企改革板块的选股型基金值得重点关注。

根据众禄指数预测系统，10月上证指数主波动区间为2915-2730，阻力区间2960-2915，支撑区间在2780-2730，市场重心上涨至2780（上月2750），震级2级。