上调期指保证金、拟引入熔断机制、长期持股免征股息分红税……在监管层近期一系列利好发酵下，昨日A股终于迎来了一次“缩量式”绝地反击，终结四连跌。截至昨日收盘，沪指大涨2.92%，报3170.45点。深成指报10320.23点，大涨3.29%。而创业板指尾盘发力大涨，收盘涨5.68%，报2001.16点。

现代快报记者 刘元媛 陈俊岭

银行股午后大涨 大盘上演V形反转

继央行、证监会齐齐力挺A股后，本周一晚间监管层再发多个利好消息。一是包括上交所、深交所和中金所在内的三大交易所拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下，引入指数熔断机制。另外，财政部、税务总局等多部门也于当晚联合发文，从昨日起，个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税。

携上述利好消息，昨日早盘大盘低开后震荡走高，随后保持横盘态势，午后开盘再度跳水一度跌超2%。此时，银行等权重股再度出手护盘，并带领指数触底回升，临近尾盘时沪指被快速拉升，成功上演V形反转。从盘面上看，昨日两市所有行业板块和题材概念板块全线飘红，无一出现下跌。行业板块中，公交、医疗器械服务和物流等板块涨幅居前，均涨逾8%。银行板块虽然涨幅最小为2.02%，但午后逆袭助力股指拉升，板块内涨幅最大的个股是中信银行，大涨7.01%。除了银行板块，钢铁、煤炭开采和证券等权重板块也纷纷大涨。在概念板块中，迪士尼、上海国资改革和基因测序等涨幅居前，均涨超8%。两市个股也出现普涨局面，逾9成个股出现上涨，涨停个股共300多只。

值得注意的是，在沪指、深成指及创业板指齐齐大涨的同时，两市交易量继续出现萎缩。其中，沪市成交金额跌破3000亿元，全天仅成交2639.1亿元，深市成交2602.51亿元，两市总计成交5241.61亿元。

人气被激活 短线向好概率大增

对于昨日A股出现反弹，有业内人士认为，在极端地量的情况下出现中阳反弹应是源于惜售心理再加上政策利好刺激所致。资深投资人艾堂明分析认为，虽然成交情况出现缩量，但尾盘成交量快速放大，说明在国家队号召下市场人气受到带动，资金开始流入。另外，创业板指近两日表现明显强于主板，艾堂明认为，在前期连续杀跌之后，下跌动能已不足。由于信心缺乏，上涨犹犹豫豫，但下午国家队及时出手，给市场指明了方向，资金终于有了底气，才集体进场，形成上涨合力，造就尾盘的大涨。

中航证券分析认为，从6月中旬之后A股市场出现过两波快速急跌行情，第一波急跌是6月12日5178点～7月9日3373点，第二次急跌是8月18日4006点～8月26日2850点；两次急跌过后，沪指和创业板指均已跌至月K图BOLL线中轨附近，从技术面看，两个多月时间，下跌的空间大致差不多，体现在盘面中就是成交量极度萎缩，不过空间调整到达之后市场短期也不会持续猛烈地暴涨，还需要时间来不断地整理达到恢复元气的作用，所以投资者还需要一些耐心。

昨日午后，主板、创业板联手拉升激活了短线的人气，日K线短期上穿10日均线，短线向好的概率大增，但期望连续快速的暴涨也不太现实，管理层不断出利好呵护目前的市场，市场的反应会有滞后的过程，不过板块的活跃已经为短线投资者提供了明显的交易机会。

机构动向

部分私募开启多头策略

3000点上方的反弹行情能否持续？反弹空间几何？部分受访私募已开启多头策略，认为反弹空间取决于基本面。

“昨天下午，我们的多头策略又打开了！”一位不愿具名的量化私募上周对记者透露称，他们交易系统中的左侧系统已提示可以进场了，但右侧系统还未完全打开。此前，该公司曾从5月底6月初时全部都打开空头策略。 8月下旬以来，市场再度打开“暴跌模式”，上证指数在经历连续几日暴跌后，一度失守3000点的整数关口。正当市场极度看空之时，不少此前看空做空的量化对冲私募紧急转向，并悄然开启“多头策略”。为什么在这个点位开多呢？上述私募分析称，根据历史经验，市场极度悲观的极致状态是不可持续的。

不少秉承价值投资的阳光私募在经历前期的煎熬后，再次对市场充满了信心。“去杠杆的强制卖盘已经去掉了差不多7成，我们无法预测市场的短期走势，但在恐慌中卖出是投资大忌，现在应该坚守而非离场！”星石投资总裁杨玲称，尽管逆势看多是要承受非常大的压力，但仍期待牛市重归。

市场何时见底？杨玲预计近期市场会在价值中枢附近震荡夯实底部。未来，随着经济温和复苏，国企、财税、金融等重大改革落地攻坚，市场可能会重现“右侧机会”。

5242亿地量

与其猜底不如布局

上证指数在3100点附近震荡筑底，不过两市成交额屡创新低，8日再刷新地量纪录，沪深股市分别成交2639亿和2603亿，环比分别缩减了12.8%和13%，合计仅为5242亿元，再创5个多月地量纪录。

自从8月中旬以来，两市合计成交金额低于万亿已成常态，在指数不断寻底的同时，量能也持续萎缩。据统计，8月份沪深两市的日均成交额仅为9774亿元，而今年4至7月份该数据分别为12208亿元、17375亿元、15505亿元和14241亿元。进入9月以后，成交愈加清淡，4个交易日的平均成交额只有6497亿元。

从换手率上看，以整体法计算，8日沪市A股平均换手率为1.01%，仅相当于2015年6月高峰时期的三分之一。

业内人士表示，历史上大跌以后都必然有一个缩量筑底的过程，持续的缩量才是筑底的真正信号。未来缩量或许将持续一段时间，而这段时间则是大盘消化上方压力的最好时机。北京大君智萌投资董事陈立峰告诉记者，两周前的新一轮下跌，彻底浇灭了多数私募仅存的“牛市回调”的幻想。不过，作为价值投资者，陈立峰仍坚信此时选好公司，胜于对短期趋势的判断。“现在投资变得很容易了，选个好公司买入后找个地方玩就可以了，2年后必有丰厚回报。”

别拿政策不当利好

红利税的神奇你不知道

9月7日，财政部、国家税务总局和证监会发布通知，个人持股期限超过1年的，股息红利所得免征收个人所得税。很多小散户觉得，这样一个政策，对于持股量不大的普通股民来说，并没有什么实际意义。

然而历史告诉我们，此前我国曾调整过两次红利税，两次政策发布之后一个月，沪指有涨有跌，但从3个月之后，沪指均有上涨。尤其在一年以后，涨幅逐步扩大。值得一提的是，两次调整红利税之后两年内，均迎来一轮大牛市开端。

具体来看，一次在2005年6月13日，上证综指历经5年熊市后，击穿千点关口。为了提振投资者信心，有关部门将红利税减半征收，即按照10%的税率征收。此后市场经过半年的震荡，在2005年底开启了长达近2年的牛市，沪指升至6124高位。

另一次在2012年11月16日，当时A股市场也处于低迷状态，调整红利税政策公布当天沪指最低跌至2001点。为了提振市场信心，国务院批准自2013年1月1日起，对个人股息红利所得税差别化征收。持股1个月以下按20%征收，持股1个月至1年按10%征收，持股1年以上按照5%征收。其后不久，沪指探底1949点（解放底），随后出现了一波幅度达到25%的反弹。

创业板企稳很重要

次新股可能藏着大黑马

创业板指表现更为强势，连续两个交易日分别大涨2.07%和5.68%，收复2000点大关。创业板龙头乐视网涨停，东方财富涨逾8%。次新股表现强势，板块超三成个股涨停。Wind统计数据显示，6月15日大盘调整以来，共有22家次新股上市公司获重要股东增持，净买入股数达805万股。

从市场表现来看，上述22只次新股自6月中旬调整以来平均上涨18%，其中，六成个股跑赢大盘。截至9月8日收盘，康弘药业、真视通、神思电子、蓝黛传动、合纵科技、中国核电、赛升药业、伟明环保、胜宏科技、金诚信等股价录得绝对涨幅，更有4家公司期间录得翻倍涨幅，康弘药业表现尤其亮眼，区间涨幅高达195%。

中金公司指出，经过前期大幅调整，成长股的估值也明显回落，相比市场整体的估值溢价也有所缩窄，目前A股创业板的动态市盈率为39倍，是沪深300指数的3倍，已经回落至历史均值之下，在调整中，一些成长股逐渐跌出了价值。

申万宏源则在其最新研报中表示，暴跌行情下次新股发行价安全垫作用依旧突出，看好质优小盘次新股阶段性反弹机会。研报指出，大跌之后，次新股板块的反弹力度强势优于其他各板块，其中主板次新股的反弹力度优势尤其明显，为相应板块反弹力度的2.3倍。

“优质次新股经过杀跌，其本身的价值进一步显现出来，这里有翻倍个股。”知名私募人士吴国平判断，9月份可能是“转折月”。

综合《证券时报》

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