经济日报－中国经济网北京2月1日讯“基于大量调研，当务之急最大的风险来自于中小房企和中小金融机构绑在一起的风险。”恒大集团首席经济学家兼恒大经济研究院院长、博智宏观论坛学术委员会委员任泽平1月23日在由中国发展研究基金会主办的博智宏观论坛第二十六次月度例会上说。

　　任泽平指出，金融监管加强以后，不仅货币和信贷收紧，影子信托、券商资管的体系也在收紧，中小房企既无法从正规金融体系融资，也不再能通过影子体系获得融资了，直接后果就是资金链断裂。

　　他举例说：“例如北京的一家房企曾在2016-2017年大规模扩张，投资了大量的商改住，踩了政策的底线。它的负债成本很高，但现在不让推进商改住，房子不能卖，结果在无法获取银行贷款、信托又收紧的情况下，该企业资金链断裂，导致其房地产业务全部被冻结。”

　　“十次危机九次地产。”任泽平说，目前全国股票市场价值50万亿，债券市场有60万亿，加起来110万亿，而全国的房子加起来有300万亿。2015年的股灾和2016年的债灾对中国经济都没有太大影响，然而房子是大事，尤其中小房企的杠杆率最高，会给影子体系业绩带来下行压力。

　　任泽平认为，商改住的问题并非无法化解，解决之策就是政府提供鼓励政策，让大的房企并购中小房企，这相当于化解不良风险。

　　针对来自金融机构的风险，任泽平表示，影子银行缩表、去通道，其实就是金融行业挤水分。金融行业过去出现大量违规监管套利，机构赚了很多钱，现在应该有所收敛。影子银行体系面临大规模收缩的压力，因为它的业务确实不符合政策导向，它是在以钱炒钱，是资金黑洞。

　　任泽平指出，需要宽货币、严监管加上强改革的政策组合来化解金融风险。2008年金融危机后，2012年我国出现金融自由化和宽货币、宽监管，以致带来大量的杠杆和影子体系。2016-2017年的去杠杆有利于经济增速L型企稳和新周期更加持续，也就是新的增长平台更健康、更可持续。“如果不去掉杠杆，它就是庞氏融资，会引发更大的问题。”

(中国经济网)

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